從年后開始，我們對(duì)于整一年黑色商品一直保持非常樂觀的上漲態(tài)度，即使現(xiàn)在已經(jīng)上漲至相對(duì)高位，我們也認(rèn)為未來(lái)仍有上行空間?？蓞⒖甲蛱彀l(fā)布的：鐵礦石2101合約中長(zhǎng)期看大漲。

但自螺紋鋼2010合約漲至3600位置后，我們就不建議繼續(xù)做多螺紋這個(gè)品種，相對(duì)而言鐵礦石向上的確定性及空間均要優(yōu)于螺紋鋼，是個(gè)更好的多配標(biāo)的。實(shí)際價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看也是如此，螺礦比值大幅下跌至歷史低位，螺紋鋼明顯弱于鐵礦石。

今天盤面的表現(xiàn)，螺紋鋼尾盤跳水導(dǎo)致市場(chǎng)又再度陷入了擔(dān)憂。是否黑色系將從此見頂回落？鐵礦石是否會(huì)受到鋼價(jià)的拖累而開始走低？關(guān)于基本面的內(nèi)容之前分享過很多次，今天我們分享一下對(duì)于目前螺紋鋼預(yù)期和盤面的看法：

1、支撐螺紋鋼價(jià)格上漲至當(dāng)前位置的原因除了原料端的強(qiáng)勢(shì)以外，還在于市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)需求的預(yù)期持非常樂觀的態(tài)度。對(duì)于未來(lái)鋼材需求的看法，我們與產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)業(yè)客戶交流的比較多，目前比較一致的觀點(diǎn)就是三季度需求有望升至上半年旺季水平，但四季度預(yù)期不是特別樂觀。

2、盤面最近一直在走反套，螺紋鋼01合約要明顯強(qiáng)于10合約。這種現(xiàn)象比較好理解，10合約受現(xiàn)貨價(jià)格的壓力難以流暢上行，遠(yuǎn)月則可以盡情講故事、談?lì)A(yù)期，多頭資金自然更傾向于01合約甚至更遠(yuǎn)的05合約。但近期10-01價(jià)差大幅收縮至僅為20元/噸，在往下遠(yuǎn)月將開始升水近月合約。對(duì)于這一現(xiàn)象我的看法是以螺紋鋼現(xiàn)貨和10合約之間的關(guān)系作為對(duì)比。此前10合約一度強(qiáng)勢(shì)上漲至升水于現(xiàn)貨，但升水后幅度始終難以繼續(xù)擴(kuò)大，原因在于期現(xiàn)貿(mào)易商從中參與所導(dǎo)致。因此01合約就算后續(xù)升水于10合約，大概率也難以把升水幅度拉的特別大，極限也就只能達(dá)到升水50-100元/噸的水平。

3、按照上述分析，10合約跟隨現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行，01合約即使升水10合約，幅度也不會(huì)很大。那么在當(dāng)前庫(kù)存壓力較大、現(xiàn)貨價(jià)格疲軟的背景下，可以明確的是螺紋鋼10合約已基本見頂，01合約一旦至升水后價(jià)格繼續(xù)向上的難度將大幅增加，有可能會(huì)面臨短暫快速的回調(diào)。另外，今年杭州做期現(xiàn)的大部分在期現(xiàn)正套上栽了跟頭，隨著10合約到期日的臨近，平倉(cāng)賣現(xiàn)貨的動(dòng)作在增加，需警惕。

4、鋼材短暫的弱勢(shì)難以改變下半年我們對(duì)于黑色系的整體樂觀，看漲格局不變。不過再次重申，目前來(lái)看螺紋鋼仍不值得多配，其將繼續(xù)弱于熱卷及鐵礦石。